百济神州上市破发，一签亏1.65万，未来新股破发会成常态吗？
百济神州招股价192.6元，本来很多中签的投资者觉得自己很***，有可能迎来2021年度最大的一支肉签股。但是没想到12月15日开盘，首单撮合价才只有176.96元，已经跌破发行价了。首日收盘价仅仅只有160.98元。中签的投资者，一签500股，那么每股亏损超过31元，亏损额达到1.65万元。后续几天仍然是在亏损之中，没有回到发行价上。
在2021年度9月18日，***关于IPO新股询价发布了《关于修改的决定》，各个交易所也随之改变了规则，从此风云大变，打新股从***不赔，变成一个危险的投资决策。之前新股上市，有的涨有的跌，但即使破发，投资者相对还能承受，后续还能回头。但是现在面对过高的招股价格，一旦破发，可能很长时间都处于亏损之中。
其实百济神州在发行过程中，已经出现危险迹象，百济神州的中签后弃购金额，达到了1.99亿元，创造了科创板记录。但是现在很快被刷新，投资者面对史上最贵新股禾迈股份，发行价高达557.80元，中签后果断弃购额达到3.63亿元。询价新规后出现的超高发行价格，让投资者普遍还被上市破发。看到了百济神州首发时的破发惨状，估计认购了禾迈股份的投资者已经在瑟瑟发抖中。
IPO询价新政的核心内容为：（1）高剔比例调整为1%-3%；（2）突破原有的“四值孰低（网下投资者报价的中位数、平均数及机构投资者报价中位数、平均数）”限制；（3）打击抱团报价现象。重点就在于打击抱团报价，觉得之前上市价普遍比较低。但是没想到，跷跷板一边管住了，另外一边管控彻底放飞了，上市招股价上天了，越来越高，禾迈股份都超过200倍了，那么二级市场哪里还有空间呢？
新股发行询价新规出来之后，极其有利于上市公司和承销券商，他们两家可以强势进行询价干涉，最终推定发行价定高，因为他们两家也是最大的受益者，而投资者和认购的机构有可能就变成受损害者，这是一个残酷的市场博弈，造成这两个月频频出现新股破发。据统计，从2016年到现在，股价首日收盘价破发的仅13只，其中有12只集中在2021年的10月22日后询价新规生效后出现。
新股询价机制还是要做后续调整，否则认购的机构和散户投资者频频亏损，持续延续下去，那么未来投资者都不敢去参与新股发行了，弃购越来越多，上市公司如何上市融资呢？资本市场还能如何持续正常运转？这对于我国证券市场的长远发展来说不是一件好事情。
A股自从试点实行注册制之后，新股破发并非稀奇的事，特别是未来A股全面实行注册制之后，新股破发就更是常态化，所以可以肯定未来新股破发肯定会是常态化。
为什么未来新股破发会成为常态化呢？理由非常简单，这个问题的核心跟新股发行制度有一定的关心，注册制之下的新股破发确实是常态；而原先是审批制之下的新股为何破发的概率很低呢？
主要区别是审批制是经过多重部分进行严格审核，质量不达标的公司是无法实现上市的，对上市公司质量有一定的把关，新股上市破发概率低；但注册制之后不同，注册制是列出一些上市规定，只要达到上市标准的都可以上市，在新股质量上存在不确定因素，导致新股破发率高。
最典型的例子就是注册制之下，只要其他条件都达标了，亏损的公司也是可以上市，上市之前业绩就亏损，这种股票还给上市融资，这是来搞笑的吗？
当然还有一种情况是，由于是注册制，达到上市条件就可以上市了，往往有些公司就差一个指标或者两个指标就达到注册制上市条件。这些公司为了实现成功上市，结果进行制造一些***数据，从而出现上市***，发现后被退市了，最终损害散户们的利益。
所以通过以上对注册制进行分析后得知，未来新股破发成常态化，真正原因是注册制之下的新股质量没有保障，说白了就是注册制之下的新股质量不好，一旦上市不被二级市场看好，必然会出现破发，未来新股破发见怪不怪。
就以A股历史最贵新股来分析，禾迈股份上市发行价是557.80元，上市市盈率是225.94倍，中一签需要缴款约28万；看到这个新股就吓一跳，发行价和市盈率就这么高了，而且是高的吓人，上市想不破发都难。
未来新股发行，禾迈股份只是个例，未来这种新股还会有更多的，意思就是发行价就是泡沫了，发行价就已经把未来几十年的股价都涨出来了，又怎么可能支撑起这个股价，新股上市之后能不破发吗？
总结起来，未来新股破发成为肯定会成为常态化，理由是注册制发行的新股质量不好，比如发行价太高、市盈率太高、让圈钱公司也能顺利上市、最关键是新股根本没有保障等众多因素，从而导致新股会出现破发。
按照专家说法，注册制下，新股破发是常态，从另一个角度看，只要某些机构不把基民的钱当成自己的钱一样看待，花高价买股票不心疼，新股价格将维持高位，破发也不会少。
注册制放开新股定价，并不是意味着股价就可以涨到天上去，就要破发，机构可以参照二级市场同行业公司给予定价，问题是机构给出的价格往往比同行业上市公司贵一大截，有的新股，业绩大跌，照样给出了好几十元的价格甚至百元价格，不破发都是难的，部分机构缘何这样的任性，就在于基金亏掉的钱，不是掌控着询价决定者自己的钱，亏掉也不心疼。
百济神州不是第一家破发的新股，笔者记忆当中，新股上市就破发已经高达11只，也不会是最后一家破发的新股。
根据当天上市首日表现，笔者曾经进行了计算，***竞价阶段百济神州低开8.12%，报176.96元/股，亏损大约8000元；此后，股价一路走低，一度跌近20%至155.02元/股，亏损近1.9万元，截至收盘跌16.42%报160.98元亏约1.5万元。
从最大亏损金额来看，百济神州不是亏损最多的新股，关键是百济神州引进了绿鞋机制，依然出现亏损。授予主承销商中金公司不超过初始发行股份数量15%的超额配售选择权（或称“绿鞋”）。据此计算，本次超额配售所得资金（即“绿鞋资金”）约33亿元，不知道第一天绿鞋机制有没有启动护盘。但后续应该会有一定程度的护盘，至于会不会回到发行价上方，这个很难判断，要看内外环境的变化。
新股破发虽然专家看好，但是作为投资者，我是认为站着说话不腰疼。破发就意味着投资者亏钱，这不是市场投融资的平衡。
新股的高价发行是上市破发的主要原因，为什么会这么高的价格发行呢，难道就没有监管审核了吗？你看所有的高价发行股票主承销商都会找出高价发行的理由，最主要的是说这个股票企业经后的成长性如何如何好，实际上说的不好听的话就是利益输送。这些股票三年连续解禁完毕，大小非全部兑现完毕，自己的公司自己都没有股票了，他还会拿出真金白银再去投资吗？从现实中他们也不可能再去投资，这样业绩下滑，最后沦为了ST 公司直至最后的退市，这样的例子很多，成长性从何而来，股票发行一定要严格监管，不要注册制了就没人管了。完善发行制度，减少股票上市破发现象，维护证券市场。
瑞幸咖啡***会牵连安永吗？
根据历史“安然***”判决，瑞幸咖啡退市的话，安永可能要跟着破产。
今天安然虽然表示：关于瑞幸22亿财务*** ，安永做出就回应开始开始撇清关系。针对审计客户瑞幸22亿元财务***的问题，安永回应称：安永发现瑞幸咖啡部分管理人员在2019年第二季度至第四季度通过虚***交易虚增了公司相关期间的收入、成本及费用。安永将此发现向公司审计委员会作出了汇报。公司董事会因此决定成立特别委员会负责相关内部调查。目前2019年度审计工作尚在进行中。基于客户保密原则，安永不会作出其他回应。
这个解释漏洞百出，19年二季度到第四季度之间发生的虚***交易，怎么在半年报没有提现，三季报呢？并且在东窗事发后表示自己知道财务***，为了客户保密就堂而皇之包庇，这是对投资者的不负责任。
国内***明确表明要重视瑞幸咖啡财务******，光看着狡辩和“元气满满”是没有用的。瑞幸***这件事，对中概股的声誉是重创，可能给外国人攻击中国提供了口实，令人无语！
跟着走连带赔付责任的还有，投行公司IPO团队包括：瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际，他们将是赔付投资者的大头。对于将会受影响的投资机构有：C轮贝莱德（1.5亿美元）；B轮的GIC、中金公司（2亿美元）；A轮的GIC、君联资本（2亿美元）。还有融资机构主要是光大融资租赁（3.5亿）、西藏信托（3亿）、中关村租赁（4500万）、浦发银行（6000万）。
在A股作死一般没啥问题，过去是60万上限，现在更狠一点。但是在美股作死，完全有可能倾家荡产！在这方面，A股可以向美股学习，保护投资者，而不是把大家当成韭菜。
瑞幸财务***，作为四大之一的安然作为唯一的审计机构，完全没有涉事其中是不可能也不现实的。
2001年安然***丑闻，当时作为世界最大能源，商品服务公司，财富500强之一的安然集团的破产也带走了另外一家关联审计公司安达信。从此五大会计事务所变成了现在的四大。
不过当时安达信比较狠，因为牵连面太广，直接把涉案证据给销毁了，为了逃避株连和追责，安达信高管员工离职出逃，公司被送上集体诉讼，王朝坍塌。
只不过这次的情况没有当年那么严重。瑞幸说到底的市值规模也就百亿美元级别。作为审计方的安永，如果在审计过程中存在渎职或者失责行为是一定会被提起诉讼要求赔偿的，即使是失职，也会[_a***_]相应的民事赔偿责任。
不过这些处罚对于安永，应该还是承受的起。
4月2日，瑞幸在其S E C报告中称，自2019年2季度起，公司通过不正当行为，伪造交易额22亿，为其提供审计服务的安永可能摊上大事。
毕竟，前有世界五大之一的安达信，因为“安然***”，导致世界五大变为世界四大，安达信出局。安永会不会步安达信后尘？从目前情况来看，安永极大可能全身而退：
1、安永并没有对瑞幸2019年的年报发表审计意见，而是在审计过程中发现这一******，从审计责任履行上来说，他们并没有包庇这种***行为。
2、ipo期间的交易并没有爆出***。
但是，不管怎么样，安永口碑或多或少会受到影响的。
瑞幸咖啡***对安永的声誉肯定会有牵连的。问题是安永是否要承担相关法律责任？关键要看安永在为瑞幸咖啡提供IPO和审计服务的过程中，是否适当的履行了自己应尽的义务。如果安永未能基于专家业务水准发现其数据虚***，那么应该要承担相关责任，但瑞幸是在美股上市，需要遵守萨班斯准则和SEC的规定，投资者是有理由在对瑞幸提***讼的同时，对于其中介机构也可以提起相应的赔偿诉讼。
瑞幸的交易流水是面向个人的，不像传统的企业，交易对象都是注册公司，可以查到相关公司资料或者发送函证等，看交易是否真实。企业的流水面向个人，是很容易作***的。同时最近经常在朋友圈看到打着瑞幸logo的银行推广链接，低价1.8折卖券，然后又通过某些手段，例如黄牛等回收，从道理上讲根本不用卖咖啡，就可以实现大量的“真实”销售数据和订单。
瑞幸的大股东是神州，高管和股东的背景之前已经爆出过一些“丑闻”瑞幸和神州几乎同样的管理团队，安永在承接项目的时候，不知道有没有非常认真的评估过该项风险。只不过要看他们对这个******的知晓程度，如果是属于串通***的话，相关保荐代表人和签字会计师肯定有处罚，严重的话可能会市场禁入且吊销执业资格。如果不是串通，可能就是属于失职，这个处罚会小很多。
最重要的一点是安永与瑞幸咖啡是否属于串通***。如果确认属于串通***，那么对会计师事务所和保荐机构，罚款肯定是少不了的，只不过是罚多罚少的问题。如果再严重一点那就要追究法律责任了。
安永系会计师事务所，在尽到应尽职责，无舞弊行为，严格按照审计程序进行测试询证，进行了现场检查核对等必要程序后，审计发布的报告没有责任。上市前安永为瑞信聘请会计师事务所，如果***发生在上市前，事务所未尽勤勉之责，有投资者诉讼追索风险;如果***发生在上市后，最近一期尚未审计的会计期间，安永完全没有任何法律风险，不会受到牵连。
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