营收增长白云山，净利润增速放缓，王老吉凉茶占大健康板块收入超90%

白云山近日公布了2023年度财务报告，其中营业收入达到755.15亿元，同比增长6.68%；归属于母公司的净利润为40.56亿元，同比微增2.25%；扣非净利润为36.36亿元，同比增长9.53%。

看点一：尽管公司营业收入和净利润均实现增长，但净利润增速呈现放缓趋势，而销售费用高达61亿元，创下历史新高。

看点二：白云山的大健康板块尽管推出了多款新品，但王老吉凉茶仍然是该板块的主要收入来源，占比超过9成。

看点三：公司在研发方面的投入呈下降趋势，其研发费用已连续三年下滑，与此同时，广告宣传费用却不断攀升。

看点四：白云山的大南药板块实现收入108.89亿元，其中“金戈”销售额超过12亿元，毛利率超过90%。

看点五：公司的大商业板块营收达到527.62亿元，同比增长7.43%，成为公司收入的重要来源。

看点六：华南地区作为公司的主要收入来源地，其营收增速正在放缓，这对公司的长期增长构成一定压力。

看点七：二级市场上，白云山(600332)A/H股股价均出现下跌，A股跌幅为3.14%，H股跌幅为5.53%，显示出市场对公司未来盈利能力的担忧。

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