《港湾商业观察》廖紫雯
于跨界养猪的“挂面大王”克明食品而言，刚刚过去的2023年似乎并不好过。
近日，陈克明食品股份有限公司（以下简称：克明食品，002661.SZ）披露2023年业绩预告，预告显示，受累于生猪养殖板块整体下行压力，克明食品净利润亏损较去年同期下降超120%，出现较大亏损情况。
在此轮漫长的猪周期之下，2023年十二个月的时间里，公司累计销售生猪较去年同期增长15%，而生猪业务累计销售收入较上年同期下降5.26%。生猪行业普遍承压的情况下，创始人陈克明因年龄辞任后的克明食品，2024年业绩能否回暖？
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2023年净利润预亏超120%，猪周期“难关”
1月23日，克明食品发布2023年业绩预告。公告披露，2023年01月01日至2023年12月31日期间，克明食品实现归母净利润亏损为4600万元至7500万元，比上年同期下降127.31%至144.53%；实现扣非净利润亏损为5000万元至7500万元，比上年同期下降139.17%至158.76%。实现基本每股收益将在-0.142元/股至-0.231元/股。
克明食品对《港湾商业观察》表示，2023年公司业绩出现亏损主要系2023年度公司收购阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司，受到生猪养殖行业周期性影响，公司养殖板块经营业绩出现亏损。目前公司正在积极调整生猪养殖业务板块的经营管理工作，但生猪市场价格波动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，对任何一家生猪生产者来说，都是客观存在的、不可控制的外部风险。所以公司无法准确预计养殖板块未来的业绩情况。
同时，针对业绩下滑，克明食品表示，业绩变动原因为，1、2023年公司受市场环境变化及行业周期性的影响，公司部分主营产品销量有所减少，部分主营产品销售价格持续低迷，导致公司报告期内业绩同比下降。2、2023年公司确认的股权激励费用增加，导致公司报告期内业绩同比下降。
针对“公司上述提到的部分主营产品具体为挂面还是生猪养殖？公司如何看待挂面业务增长有限的情况？”这一问题，公司对《港湾商业观察》表示，（1）公司同比销量下滑的主营产品系米面制品，价格持续低迷系生猪产品。（2）挂面行业的增速有限，但是公司作为挂面行业头部企业，市场占有率仍不足10%，可见以“陈克明”品牌知名度、品质管控能力及市场需求满足能力，在挂面行业内的增长空间和前景均非常可观。
2024年1月21日，有投资者于交流平台表示，“目前面条行业面临增长瓶颈，生猪养殖也是全行业亏损，以至于公司股价低迷。公司是否正在拓展其他更具成长性的食品领域来提振业绩？如果没有拓展更具成长性的领域，仅凭面条和生猪公司如何打开业绩增长空间回报股东？”
克明食品对此回应称，（1）公司目前暂无拓展其他食品领域的***。（2）食品业务板块，公司将在研发、品牌、渠道方面持续投入***，加强差异化能力，扩大核心竞争优势，稳步提高中高端挂面市场占有率，同时将继续挖掘挂面产业链上下游的协同价值，拓宽企业护城河，提升盈利能力，在稳固挂面业务的前提下，公司将重点发展方便食品、生鲜主食等面向新经济消费群的潜力业务，同时，将大力推进数字化战略的实施，提高运营管理效率，降低运营成本；生猪业务板块，公司坚持严抓生物安全管理、做好猪群健康管理，加速汰换低效母猪，优化饲料配方与饲养方案，加强员工培训，全面提高各环节的效率，降本增效。公司将努力做好日常经营管理，促进公司高质量发展，以良好的业绩回报广大股东。
著名经济学家宋清辉对《港湾商业观察》表示，挂面公司跨界收购生猪养殖公司，不仅存在较大资金压力，而且还面临整合方面的问题。业务整合对很多公司来说都是一个巨大的挑战，如果公司不能顺利整合标的公司***，也可能会进一步拖累公司业绩发展水平。
02
行业整体亏损严重，上半年经营压力仍大
就对公司业绩造成较大影响的生猪养殖业务而言，2023年上半年，克明食品完成对兴疆牧歌的收购，生猪业务成为公司的新增业务板块。据公司2月20日发布的2024年1月生猪销售简报显示，兴疆牧歌2024年1月份销售生猪4.26万头，销量环比增长5.56%，同比增长31.96%；销售收入4839.10万元，销售收入环比下降27.09%，同比增长6.53%。
而据公司1月8日发布的兴疆牧歌生猪销售简报显示，2023年1—12月，公司累计销售生猪46.55万头，较去年同期增长15.86%；生猪业务累计销售收入6.2亿元，较上年同期下降5.26%。
在2023年11月发布的投资者关系活动记录表中，克明食品表示，近期生猪行情整体偏弱运行，上市猪企目前整体亏损严重，资产负债率高位运行；从能繁母猪数据看，产能去化缓慢，今年四季度和2024年上半年仍可能面临较大的经营压力；从中期和期货市场价格来看，2024年下半年生猪价格预计有望回暖。
南京证券指出，根据农村农业部数据，2023年12月全国能繁母猪存栏量为4142万头，环比下降0.38%，较2022年12月高点累计去化5.8%，12月均价14.83元/公斤，自繁自养亏损246.55元/头。自2023年初开始行业共11个月处于亏损状态，当前猪价回落，2024年第6周自繁自养亏损108.15元/头，外购仔猪盈利34.62元/头。产能去化进入后半程且预计猪价随消费进入淡季回落，产能预计短期将延续去化趋势，但去化速度或受饲料价格下行及仔猪价格回升影响。根据钢联数据，1月能繁母猪存栏量环比下降0.56%（23年12月环比下降2.09%），根据涌益咨询数据，1月能繁母猪存栏量环比下降0.76%（23年12月环比下降0.84%）。当前生猪养殖板块估值已在历史相对低位。
华福证券研报指出，23年业绩预告普遍营收预亏，对2024年下半年谨慎乐观。受消费复苏缓慢、生猪供给大于需求影响，2023年国内猪价低迷，拖累上市猪企全年业绩。低迷的猪价与同增的出栏量形成“量增价跌”局面，导致龙头猪企亏损居前。预计伴随未来能繁母猪持续去化传导至生猪产能，生猪价格有望回升，加之饲料成本下降养殖成本回落，2024年下半年行情谨慎乐观。
在《港湾商业观察》于2023年7月发布的《克明食品深陷猪周期难关：净利润巨降超八成，挂面大王准备再战江湖》一文中，香颂资本执行董事沈萌曾表示，原本跨界生猪养殖是希望借助猪周期底部介入，享受周期回升的红利，对冲挂面业务的成本压力，但是本轮猪周期持续时间长，非但没有短期回调，反而由于产能严重过剩、但出清缓慢而持续处于底部运行，克明食品因此被拖累。
宋清辉指出，研究发现，相较以往，此轮猪周期的确过于罕见漫长，猪企何时能够走出谷底，还是一个未知数。猪周期较长通常会对公司产生诸多方面的影响和风险，一方面是猪企往往亏损惨重甚至血本无归，另外一方面的影响则是市值缩水，或出现腰斩。
03
2023年10月17日，克明食品发布公告，公司创始人陈克明因年龄原因申请辞去公司董事长、董事等职务，同时辞去各子公司的现任职务。辞职后，公司拟聘任陈克明担任公司的终生名誉董事长。
2023年10月26日，克明食品发布公告披露，陈克明之子陈宏接棒董事长一位。出生于1***9年的陈宏曾任青岛中集制造有限公司***购员，陈克明食品股份有限公司***购部、设备部负责人，公司总经理助理。2010年至2016年4月，任公司副总经理，2016年至今任公司总经理。
针对“高管换新将对公司带来哪些影响？”这一问题，公司表示，陈宏在担任董事长之前，作为公司总经理早已全面接手公司日常经营工作，职务的变动不会给公司经营产生实质影响。
在2023年11月发布的投资者关系活动记录表中，针对“新董事长对公司未来的规划”一问，公司表示，未来几年公司总基调是求稳。首先做好主业，专注于中高端细分市场，做好中高端的面米主食及相关产品的研发、生产与销售；其次布局上游原材料和下游餐饮文化产业链体系；最后在食品科学技术和饮食文化领域进行投入并且获得消费者认可。
克明食品的人事动荡似乎仍在继续。日前，克明食品发布公告称，公司副总经理谭宇红女士已提交书面辞职报告，因个人原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务。谭宇红女士的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。其所负责的工作已完成交接，其辞职不会对公司的正常生产经营产生影响。（港湾财经出品）
